立讯精密(002475):公司通讯业务有望逐步深入头部客户;莱尼闻泰业务合并进度或超公司预期

#核心观点：1、1H25收入1245.03亿元，同比增长20.2%，归母净利润66.44亿元，同比增长23.1%。2、通讯业务取得进展，224G高速线缆产品已实现量产，800G光模块实现量产，1.6T光模块正在客户验证。3、莱尼和闻泰并入收益2025年可能超预期，原本预计损益平衡，效益可能更好。4、家电业务定点项目增加2-3倍，增加菲律宾产能配合客户。 #盈利预测与评级：预计2025年营业收入324853百万元，每股收益2.68元，市盈率16.9倍。维持“买入”评级和目标价59.04元，采用22倍2025年P/E估值。 #风险提示：智能手机市场疲软，高客户集中度，规格升级有限和市场竞争导致单价下滑。