沪农商行(601825):营收降幅收窄,利润小幅增长-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入134亿元，同比下降3.4%，降幅较一季度收窄4.0个百分点；归母净利润70亿元，同比增长0.6%，增速较一季度回升0.3个百分点。2、总资产同比增长6.5%至1.55万亿元，贷款总额较年初增长2.5%，存款本金较年初增长3.4%。3、上半年日均净息差1.39%，同比降低17bps；利息净收入同比下降5.5%。4、手续费净收入12亿元，同比下降4.1%，降幅收窄；其他非息收入26亿元，同比增长5.3%。5、不良率0.97%，较年初持平；拨备覆盖率337%，较年初降低15个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润124/127/132亿元，同比增速0.6/2.7/4.1%；摊薄每股收益为1.28/1.32/1.37元；维持“中性”评级。 #风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。