宇信科技(300674):经营质量提升,迈向Web3时代

#核心观点：1、2025H1公司营业收入14.15亿元，同比下滑5.01%；归母净利润2.20亿元，同比增长35.26%；扣非归母净利润2.16亿元，同比增长49.45%。2、分业务收入：银行IT产品与解决方案收入12.02亿元；非银IT产品与解决方案收入1.49亿元，同比增长28.18%；创新运营业务收入6,139.94万元，同比增长17.74%。3、海外业务收入1,635.54万元，同比增长121.25%，新落地欧洲市场并强化东南亚、中东及中亚市场布局。4、毛利率34.79%，同比提升1.05个百分点；销售/管理/研发费用率分别为1.63%/9.39%/10.84%，同比分别下降0.92/0.06/1.31个百分点。5、AI产品在银行多领域实现中标及合同落地，并开展Web3技术在零售支付领域的研究。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营收分别为42.08亿元、45.52亿元、50.10亿元，归母净利润分别为4.33亿元、5.05亿元、6.07亿元，对应PE分别为41倍、35倍、29倍，维持“买入”评级。

#风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢，数据更新不及时等。

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