南方航空(600029):Q2同比减亏12亿元,静待行业供需改善-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1公司营业总收入863亿元，同比增长1.8%，归母净利润-15.3亿元，亏损同比扩大3.0亿元。2、2025Q2营业总收入429亿元，同比增长6.7%，归母净利润-7.9亿元，同比减亏12.0亿元。3、截至2025H1末，公司运营943架飞机，上半年净增26架。4、2025H1 ASK同比增长5.5%，客座率85.47%，同比提升2.35个百分点。5、2025H1客运收入746亿元，同比增长1.6%；货运收入91亿元，同比增长4.0%。6、2025H1单位ASK营业成本0.426元，同比下降5%；单位航油成本约0.137元，同比下降14%。7、2025H1财务费用28.5亿元，同比下降15%；汇兑净损失约1.2亿元。8、子公司厦门航空2025H1净利润4.3亿元，同比增长35.5%；南航物流营业收入94.0亿元，同比增长1.9%，净利润16.0亿元，同比下降6.5%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.5亿元、47.5亿元、88.8亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：需求不及预期、油价大幅上涨、人民币兑美元大幅贬值等。