纳思达(002180):半年报业绩符合预期,自主打印领军或迎拐点-半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业总收入123.27亿元，同比下降3.65%；归母净利润-3.12亿元，同比下降132.02%；扣非净利润-1.65亿元，同比下降126.51%。2、奔图第二季度营业收入13.16亿元，环比增长33%；净利润2.27亿元，环比增长136%；打印机整体销量环比增长24%，A3复印机销量环比增长30%。3、奔图上半年信创市场打印机出货量同比增长65%，第二季度销量环比增长130%；与华为鸿蒙系统达成战略合作，完成与10余款国产操作系统及20余款国产办公软件深度适配。4、极海微第二季度营业收入3.02亿元，环比增长19%；非耗材芯片营收1.5亿元，环比增长44%；芯片总出货量1.68亿颗，环比增长34%；非耗材芯片销量1.09亿颗，环比增长50%。5、通用耗材业务上半年营业收入26.97亿元，同比基本持平；净利润0.28亿元，同比下降64%；总销量同比持平。6、奔图发布全自主A3复印机新品，覆盖中国A3复印机市场75%需求份额。7、极海微发布全球首款基于Arm?Cortex?-M52双核架构DSP芯片G32R501，面向具身机器人和工业自动化应用；部分产品已向宇树科技、汇川技术等企业批量出货。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业总收入为166.27/194.57/240.05亿元，归母净利润为11.83/20.13/22.92亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险，新业务开拓不及预期，政策进展不及预期。