中国神华(601088):开启大规模资产收购,强化一体化运营护城河-公司信息更新报告

#核心观点：1、中国神华拟发行股份及支付现金购买国家能源集团及西部能源持有的煤炭、坑口煤电及煤化工等相关资产，包括12家公司股权及内蒙建投股权，以强化一体化运营护城河。2、标的资产质量优异，截至2024年底合计总资产2584亿元，营业收入1260亿元，扣非归母净利润80亿元，将显著提升公司整体盈利水平。3、公司资金储备充足，2024年货币资金1424亿元，资产负债率23.42%，经营活动现金流量净额933亿元，财务稳健。4、公司规划2025至2027年最低现金分红比例不低于65%，2024年分红率达76.5%，维持高回报可持续分红政策。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为513.1亿元、530.8亿元、535.4亿元，同比变化-12.5%、+3.5%、+0.9%；EPS为2.58元、2.67元、2.69元。维持“买入”评级。 #风险提示：经济恢复不及预期；年度长协煤基准价下调；开采成本上升。