宏华数科(688789):经营业绩稳健增长,产能布局日趋完善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收10.38亿元，同比增长27.16%；归母净利润2.51亿元，同比增长25.15%；扣非净利润2.28亿元，同比增长18.73%。2、数码喷印设备实现营收6.70亿元，同比增长42.75%，其中singlepass机型销售占比提升显著；墨水实现营收2.72亿元，同比增长14.76%。3、IPO项目“年产2,000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂”已正式投产，2025年上半年实现效益约9,007.80万元；定增项目“年产3,520套工业数码喷印设备智能化生产线”计划于2025年第三季度建成投产。4、书刊数码印刷海外销售规模同比大幅提升；自动缝纫设备国产化替代推进顺利，国内订单同比显著增长；喷染设备和数字微喷涂核心部件及设备进入市场推广阶段，订单同比增长显著。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.5亿元、7.0亿元、8.7亿元，同比增长32.2%、28.5%、23.5%；EPS分别为3.1元、3.9元、4.9元；对应PE分别为24倍、19倍、15倍。维持“买入-A”评级。

#风险提示：宏观环境风险；行业与市场风险；应收账款无法收回的风险；海外市场风险等。

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