亚太股份(002284):上半年利润接近翻倍,规模效应加速兑现

#核心观点：1、2025年上半年营业收入26亿元，同比增长29.75%；归母净利润2.01亿元，同比增长92.12%。2、25Q2营收13.43亿元，同比增长37%，环比增长7%；归母净利润1.00亿元，同比增长129%，环比持平。3、25Q2毛利率19.84%，同比增长1.49个百分点；归母净利率7.45%，同比提升2.97个百分点。4、汽车电子控制系统产品收入20年至24年复合增速32%，进入通用、STELLANTIS等全球采购平台。5、2025H1新启动114个项目，其中55个涉及汽车电子控制系统；新量产70个项目，包括吉利汽车、零跑汽车等客户。6、自研IBS产品于2024年量产，2025年至今收到合计12亿元项目定点。7、海外收入占比3%左右，加速推进摩洛哥年产制动钳总成265万件项目建设。8、积极拓展智能化新业务，具备角模块、EMB等新品布局。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润3.80亿元、4.74亿元、6.25亿元，维持“优于大市”评级。 #风险提示：客户拓展不如预期、产能扩建速度不如预期、技术更新风险。