豆神教育(300010):大语文收入高增,用户扩圈利于长期收入增长-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1实现营业收入4.5亿元，同比增长36.13%，归母净利润1.04亿元，同比增长50.33%，扣非归母净利润0.67亿元，同比下降0.7%。2、大语文子公司中文未来2025H1实现营收3.46亿元，同比增长67.43%，净利润6177万元，同比增长12.42%。3、2025Q2营业收入环比增长36.89%，归母净利润环比增长77.97%，扣非归母净利润同比下降32.47%，主要因直播课产品推广期大幅投流导致销售费用增长368.8%。4、AI教育产品超练作文体系已首发，截至8月23日抖音端超练系列累计销售额达1809万元，全渠道推算销售额2584万元。5、公司以语文教育为根基向全学科扩张，AI+教育布局领先。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现收入11.6亿元、18.2亿元、28.6亿元，归母净利润2.1亿元、3.4亿元、5.5亿元，对应PE 81倍、50倍、31倍，对应PS 15倍、9倍、6倍，维持“增持”评级。 #风险提示：技术发展不及预期、产品销售不及预期、行业监管、直播电商行业相关风险、新业务拓展不及预期相关风险、品牌声誉风险等。