万达电影(002739):内容储备持续释放,多元运营构建增长-2025中报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入66.89亿元，同比增长7.57%；归母净利润5.36亿元，同比上升372.55%；扣非归母净利润4.80亿元，同比上升455.35%。2、Q2单季度营业收入19.80亿元，同比下降17.38%；归母净利润为-2.94亿元，亏损同比扩大。3、澳洲院线HOYTS实现经营扭亏为盈，Q2在澳洲地区市场份额排名第一。4、公司投资出品的《唐探1900》获上半年票房亚军，《南京照相馆》以28.91亿票房获暑期档票房冠军。5、2025年上半年商品销售收入8.63亿元，同比增长6.1%，业务毛利率同增12.5pct至73.4%。6、公司孵化自研情绪零食品牌“Timi Snack”和水饮品牌“H2O TALKS”，并围绕影院场景引入互动设施。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.67亿元、12.50亿元、14.33亿元，对应PE为29倍、20倍、17倍，维持“推荐”评级。 #风险提示：作品内容审查或审核的风险，新片上映票房不及预期的风险。