万达电影(002739):业绩稳健增长,多元业务打开增长空间

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收97.87亿元，同比下降0.61%；归母净利润7.08亿元，同比增长319.92%；扣非净利润6.11亿元，同比增长641.09%。2、2025年第三季度公司营收30.98亿元，同比下降14.63%；归母净利润1.73亿元，同比增长212.04%；扣非净利润1.31亿元。3、2025年三季度全国电影总票房127.2亿元，同比增长17.2%；观影人次3.4亿，同比增长29.8%。4、公司国内直营影院实现票房18.8亿元，观影人次4505万，市场份额14.8%。5、公司投资出品《南京照相馆》票房30.2亿元，获暑期档票房冠军；《长安的荔枝》票房6.9亿元，获金鸡奖多项提名。6、公司推进“超级娱乐空间”战略，开展主题营销活动，利用IP产品提升用户消费意愿和体验，形成“观影+兴趣社交+IP消费”体系。

#盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年营业收入分别为140.38亿元、152.06亿元、162.92亿元；归母净利润分别为9.76亿元、12.27亿元、14.54亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：票房恢复不及预期；IP开发运营不及预期；线下需求消费不及预期；游戏业务发展不及预期。

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