万达电影(002739):院线龙头优势持续巩固,多元业务打开增长空间

#核心观点

1. 公司院线龙头地位稳固，采用规模化直营与精细化运营，拥有超700家直营影院，覆盖全国350个城市，票房市占率连续16年全国第一，2025Q3国内直营影院市占率达14.8%。
2. 公司影视项目储备充足，后续储备影片阵容强大，包括《蛮荒禁地》、《寒战1994》、《转念花开》、《飞驰人生3》、《流浪地球3》等，涵盖科幻、剧情、动画等多个热门题材。其中《飞驰人生3》已定档2026年春节档，《流浪地球3》已定档2027年春节档。
3. 公司以“超级娱乐空间”为核心，推动影院向综合娱乐空间转型，计划2026年底完成全激光影厅部署。通过与好运椰、52TOYS、FURYU等品牌合作，加快培育非票业务，拓展第二收入曲线。
4. 公司积极进行技术升级与场景创新，拥有国内50%以上IMAX银幕（386块），特效影厅数量全国第一。
5. AI技术赋能内容生产与营销，应用于剧本创作、角色建模、特效制作等环节，提升内容生产效率。公司搭建“电影+”线上平台，构建总部-区域-影城三级AI智能决策体系，支撑精细化运营。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为138.45亿元、152.30亿元、161.44亿元，同比增速分别为12%、10%、6%；归母净利润分别为8.30亿元、10.97亿元、12.34亿元，同比增速分别为188%、32%、12%。维持“强烈推荐”投资评级。

#风险提示

优质影片供给不足的风险；影片投资收益不及预期的风险；市场竞争加剧的风险。

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