亚虹医药(688176):收入同比增长62％,APL-1702国内审评进展顺利

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入1.30亿元，同比增长61.80%，主要来自商业化产品培唑帕尼片和马来酸奈拉替尼片的持续放量。2、归母净亏损1.62亿元，同比收窄11.84%。3、截至2025年二季度末，公司现金储备约18.25亿元。4、核心产品APL-1702国内上市申请审评进展顺利，药监局已启动第二轮技术审评，有望25年底/26年初获批上市。5、APL-1702海外方面与FDA就美国上市的另一项三期临床设计达成一致，正在准备试验申请。6、早期管线APL-1401已完成Ⅰb期临床剂量爬坡研究，观察到积极有效性信号。7、APL-2302的I/IIa期临床试验申请已获美国FDA和中国NMPA批准，2025年3月完成Ia期首例受试者入组。8、APL-2501有望在2026年中期递交IND。9、APL-2401处于IND Enabling阶段，计划在2025年年底前获得临床批件。 #盈利预测与评级：预测公司2025年营业收入3.22亿元，2026年4.64亿元，2027年7.54亿元。预测2025年归母净利润-3.26亿元，2026年-2.53亿元，2027年-0.69亿元。维持“买入”评级，目标价15.68元。 #风险提示：研发或销售不及预期风险，行业政策风险。