亚虹医药(688176):2025年Q3业绩增长强劲,关注创新在研管线进展

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入2.16亿元，同比增长55.74%；归母净利润-2.49亿元，同比减亏0.22亿元。单三季度实现收入0.86亿元，同比增长47.41%，环比增长24.64%。2、2025年前三季度毛利率74.76%，同比下降4.68个百分点；销售费用率88.32%，同比下降6.46个百分点；管理费用率31.88%，同比下降9.69个百分点；研发费用率78.49%，同比下降79.15个百分点；财务费用率2.66%，同比上升13.92个百分点。3、营收增长主要由于培唑帕尼片（迪派特?）和马来酸奈拉替尼片（欧优比?）销量同比显著增加。4、新增量方面，APL-1401用于治疗UC的Ib期临床获积极初步结果；艾立布林（欧纳琳?）在多城首方落地；APL-1702（希维她?）III期临床研究结果获发表，疗效显著优于对照组，NDA申请已获受理，进入上市冲刺阶段。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为3.04亿元、5.10亿元、8.02亿元，归母净利润分别为-3.73亿元、-3.37亿元、-1.94亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。 #风险提示：新药研发不达预期、产品销售不达预期等。