江海股份(002484):AI服务器驱动超容增长,Q2营收创历史新高

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收26.94亿元，同比增长13.96%；归母净利润3.58亿元，同比增长3.19%。2、2025年Q2实现营业收入15.36亿元，同比增长17.02%，环比增长32.69%，创单季度历史新高；归母净利润2.06亿元，同比下降1.92%，环比增长35.82%。3、铝电解电容器在新能源、电动汽车（充电桩）等应用领域实现增长，固液混合电容器在汽车领域持续增长。4、AI服务器需求强劲，固态叠层高分子电容器在AI服务器领域批量交货，超级电容器在发电侧和用户侧调频项目推进，已进入小批量供货。5、2025年上半年毛利率为24.93%，同比基本持平；净利率为13.42%，同比下降1.46个百分点。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.01亿元、10.00亿元、11.50亿元，EPS分别为0.94元、1.18元、1.35元，PE分别为39倍、31倍、27倍。维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动风险，技术研发风险，行业竞争加剧风险，汇率波动影响。