江海股份(002484):大浪淘沙,乘AI之风再起航

#核心观点：1、江海股份是电解电容最大的制造商之一，产品从铝电解电容拓展至薄膜电容、超级电容等。2、在大型铝电解电容领域，公司于2022年上半年步入全球第一。在光伏牛角电容领域，市场占有率超过40%。3、公司向上游布局核心材料，开发高性能电极箔、电容器电极等，有助于提升产品竞争力及降低成本。4、AI赛道为公司带来新增长点，牛角电容为服务器电源提供紧凑高效解决方案，超级电容器可对大算力应用功耗波动进行功率补偿。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为55.6亿元、66.5亿元、79.8亿元，同比增长16%、20%、20%；归母净利润分别为7.2亿元、9.8亿元、12亿元，同比增长10%、36%、22%。给予2026年PE 30x，对应目标价34.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：新能源需求不及预期、海外业务开拓不及预期、行业竞争加剧、产品迭代进入放缓、新下游开拓不顺利、公司股价异动

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