食品饮料行业：龙头白酒企业度过压力测试期，乳制品龙头业绩超预期

#核心观点：1、两会提出大力提振消费，使内需成为拉动经济增长的主要动力，中央部署《提振消费专项行动方案》指引消费复苏。2、重点看好白酒、低度酒、零食饮料、乳制品、调味品五个板块。3、白酒板块悲观情绪修复，估值处于低位，存在底部布局机会。4、乳制品行业周期反转在即，政策有望催化。5、休闲零食、饮料行业保持高景气度，新渠道和新品类带来增量机会。 #投资建议：1、白酒：推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒，关注泸州老窖、古井贡酒、舍得酒业。2、啤酒：推荐青岛啤酒(A/H)、华润啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒，推荐百润股份。3、乳制品：建议关注伊利、蒙牛、新乳业。4、调味品及速冻：推荐海天味业、安琪酵母、立高食品、日辰股份、颐海国际、天味食品。5、软饮料及休闲食品：推荐盐津铺子、劲仔食品、东鹏饮料、农夫山泉，关注洽洽食品、三只松鼠、甘源食品、华润饮料。6、黄酒：关注会稽山。 #风险提示：需求复苏不及预期，近 2 年受宏观环境等因素影响经济增长有所降速，国民收入增长亦受到影响，未来中短期居民收入增速恢复节奏和消费力的提升节奏可能不及预期；食品安全风险，近年来食品安全问题始终是消费者的关注热点，产业链企业虽然不断提升生产质量管控水平，但由于产业链较长，涉及环节及企业较多，仍然存在食品质量安全方面的风险；成本波动风险，近年来食品饮料上游大宗商品价格波动幅度有所加大，高端白酒作为高毛利品类受原材料价格波动影响较小，但是低档酒和调味品等成本占比较高的品类盈利水平可能受原材料价格波动影响相对较大。