赞宇科技(002637):上半年收入同比增长,静待杜库达扩建项目逐步达产

#核心观点：1、公司是国内表面活性剂、油脂化工领先企业，表面活性剂年产能突破120万吨，油脂化学品年产能突破100万吨，洗护用品OEM/ODM加工服务能力达到110万吨。2、2025年上半年实现营业收入65.53亿元，同比增长41.71%；实现归母净利润0.97亿元，同比增长6.35%。3、日用化工业务实现收入29.87亿元，同比增长56.14%，毛利率为5.31%；油脂化学品实现收入34.21亿元，同比增长30.36%，毛利率为7.15%。4、印尼子公司杜库达2025年上半年实现净利润1.02亿元，同比增加48%。5、公司回购股份，截至2025年8月31日累计回购358.25万股，成交总金额3475.36万元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入149/173/188亿元，同比增速39%/16%/8%，归母净利润为3.0/4.1/5.1亿元，同比增速119%/37%/24%；摊薄EPS为0.63/0.87/1.08元。维持“优于大市”评级。 #风险提示：政策风险，棕榈油价格大幅波动风险，汇率大幅波动风险，新产能爬坡低于预期风险等。