赞宇科技(002637):25H1毛利改善明显,看好公司未来业绩弹性-2025中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入65.53亿元，同比增长41.71%；归母净利润0.97亿元，同比增长6.35%。2、2025Q2实现营收31.23亿元，同比增长43.07%，环比下降8.93%；归母净利润0.14亿元，同比下降64.01%，环比下降82.49%。3、Q2业绩承压主要因棕榈油价格季节性下滑导致油脂产品单吨盈利回落，以及印尼基地受开斋节假期影响产销下滑，同时计提信用和资产减值损失。4、2025H1毛利润同比增加1.13亿元，改善明显，主要受益于棕榈油价格同比上涨16.7%。5、子公司杜库达和杭油科技2025H1净利润合计1.20亿元，高于2024H1的1.02亿元。6、2025H2公司有望量价齐升，印尼杜库达基地现有产能55万吨，部分改扩建装置已试产，下半年将持续释放增量；同时棕榈油价格环比上涨，有望提升印尼基地单吨盈利。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.79亿元、5.81亿元、6.91亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：原材料价格波动风险、市场竞争及毛利率下降风险、汇率波动损失风险。

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