江顺科技(001400):国内铝型材挤压模具龙头,海外市场布局值得期待-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入4.9亿元，同比减少14.1%；归母净利润0.5亿元，同比减少40.7%。2、业绩下滑主要受订单交付周期、客户基础设施建设延迟影响，部分订单未完成交付；管理费用增加713.91万元；上年同期有资产处置收益815.53万元，本期无此事项。3、外销收入1.9亿元，同比增长31.91%；海外收入占比25.1%，毛利率40.43%。4、分业务营收：铝型材挤压模具及配件2.1亿元，同比减少11.50%；铝型材挤压配套设备1.9亿元，同比减少21.27%；精密机械零部件0.7亿元，同比增长3.67%。5、2025H1综合毛利率34.8%，同比增加0.5个百分点；净利润率10.0%，同比减少4.5个百分点。6、期间费用率22.2%，同比增加4.1个百分点。7、公司深化国际化战略，推动全球化转型升级。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.4亿元、1.7亿元、2.1亿元，未来三年归母净利润复合增速11%。首次覆盖，给予“持有”评级。 #风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险。