江顺科技(001400):国内铝型材挤压模具领跑者,海外市场星辰大海-深度研究

#核心观点：1、江顺科技成立于2001年，从铝型材挤压模具制造起步，业务延伸至配套设备和精密零部件，已成为国内行业领先企业。2018-2024年营业收入从4.32亿元增长至11.36亿元，复合年增长率17.5%；归母净利润从0.34亿元增长至1.55亿元，复合年增长率28.4%。2、2024年我国铝型材挤压模具市场规模超60亿元，行业向头部集中。公司模具收入从2018年2.06亿元增长至2024年4.76亿元，市场份额从3.85%提升至7.57%。3、公司通过模具和配套设备业务协同，为客户提供一站式服务。两类核心产品相互促进，2018-2024年模具和设备收入复合年增长率分别为15.0%和25.4%。4、公司深化国际化战略，2025年上半年海外收入1.90亿元，同比增长31.91%，海外收入占比提升至38.51%。公司已有布局微通道模具业务，技术有望拓展至数据中心液冷领域。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为1.20/1.75/2.42亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：技术进步和产品升级风险；市场竞争加剧的风险；原材料价格波动风险；下游行业波动影响的风险。

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