中油工程(600339):公司营收同比增长12.18％,现金流情况大幅改善

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入362.87亿元，同比增长12.18%。2、销售毛利率为8.01%，同比及环比均小幅下降。3、归母净利润4.70亿元，同比减少10.87%。4、经营活动现金流净额从去年同期-70.52亿元大幅改善至-15.33亿元。5、油气田地面工程、油气储运工程、炼油与化工工程是公司核心业务板块，2024年营业收入占比分别为36.59%、25.69%、30.27%。6、2025年上半年新签合同额734.01亿元，同比减少3.10%，其中国内市场占68.42%，国际市场占31.58%。7、新兴业务和未来市场业务新签合同额205.96亿元，占整体新签合同额的28.06%，同比增长16.56%。8、公司在手合同额约1700亿元。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入为899.92/944.92/982.97亿元，归母净利润为7.33/8.23/8.50亿元，给与“优于大市”评级。 #风险提示：能源价格下降导致的资本支出下降、地缘政治风险、安全生产风险、国际贸易摩擦风险等。