思泉新材(301489):数据中心散热升级驱动液冷需求高涨,25H1业绩实现高增

#核心观点：1、25H1公司实现营业收入3.86亿元，同比增加78.24%；归母净利润0.31亿元，同比增加33.19%。2、25Q2公司实现营业收入2.03亿元，同比增加66.30%；归母净利润0.13亿元，同比减少1.92%。3、25H1公司毛利率为27.03%，同比+1.12个百分点；销售/管理/研发费用率分别为3.80%/6.98%/6.47%。4、25H1公司热管理材料及器件业务实现营业收入3.42亿元，同比增加67.77%。5、数据中心算力需求持续攀升带动液冷产品需求快速上升，全球平板电脑、PC、智能可穿戴设备等市场增速较快。6、公司募投项目产能持续释放，越南生产基地等海外布局持续发力，业务协同效应逐步显现。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为9.77亿元、13.92亿元、19.26亿元，归母净利润分别为0.92亿元、1.46亿元、2.25亿元。给予公司2025年19倍PS，对应目标价229.76元/股，首次覆盖给予“增持-A”投资评级。 #风险提示：市场竞争加剧；消费电子等下游市场需求不及预期；研发与技术升级迭代不及预期；海外业务经营风险。