长安汽车(000625):毛利率同环比提升,自主新能源盈利稳步改善-2025年Q2点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入726.9亿元，同比下滑5.3%；归母净利润22.9亿元，同比下滑19.1%；扣非净利润14.8亿元，同比增长26.4%。2、2025Q2实现营收385.3亿元，同比下滑2.9%，环比增长12.8%；归母净利润9.4亿元，同比下滑43.9%，环比下滑30.6%；扣非归母净利润6.9亿元，同比下滑34.4%，环比下滑11.5%。3、2025Q2自主新能源销量24.0万辆，同比增长40.8%，环比增长28.2%；其中启源/深蓝/阿维塔品牌销量分别为10/6.8/3.2万辆。4、2025Q2毛利率15.2%，环比提升1.3个百分点，同比提升0.5个百分点；单车收入9.3万元，环比提升35.0%，同比提升1.2%。5、公司电动智能化转型加速推进，海外布局快速发展，计划2025年上市20款新品，其中包含12款全新新能源产品。 #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润为81.8亿元，对应PE为15.2X，维持“买入”评级。 #风险提示：1、市场需求表现低于预期；2、行业竞争加剧削弱企业盈利。