美亚光电(002690):业绩稳健增长,数智化赋能产品迭代升级

#核心观点：1、2025年上半年营收10.23亿元，同比增长9.9%；归母净利润3.03亿元，同比增长11.3%；扣非归母净利润2.95亿元，同比增长11.6%；经营活动净现金流3.93亿元，同比增长124.6%。2、2025Q2单季度营收6.3亿元，同比增长5.2%、环比增长60.6%；归母净利润1.94亿元，同比增长13.6%、环比增长79.2%；扣非归母净利润1.91亿元，同比增长13.7%、环比增长83.7%。3、色选机业务营收7.42亿元，同比增长15.2%；医疗设备营收2.04亿元，同比下降0.5%；X射线工业检测机营收0.54亿元，同比下降15.6%。4、毛利率52.14%，同比提升1.26个百分点；净利率29.61%，同比提升0.38个百分点。5、色选机毛利率51.87%，同比提升2.84个百分点；医疗设备毛利率48.45%，同比下降2.59个百分点；境外市场毛利率64.60%，同比提升1.85个百分点。6、在建工程金额1091万元，较期初增长37.25%，主要为智能化涂装钣金生产基地扩建项目。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收25.7亿、29.1亿、33.0亿，归母净利润7.23亿、8.17亿、9.23亿，同比增速11.3%、13.1%、12.9%。给予2025年业绩市盈率25-30倍估值，合理区间20.5元-24.6元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、海外市场开拓进度不及预期、数智化产品的用户导入不及预期