美亚光电(002690):业绩提速增长,发布智能体矩阵新品

#核心观点：1、2025年前三季度营收16.94亿元，同比增长7.4%；归母净利润5.19亿元，同比增长15.3%；扣非归母净利润5.09亿元，同比增长15.8%；经营活动净现金流6.49亿元，同比增长34.9%。2、2025年第三季度单季度营收6.71亿元，同比增长3.7%，环比增长6.6%；单季度归母净利润2.16亿元，同比增长21.3%，环比增长11.2%；单季度扣非归母净利润2.14亿元，同比增长22.3%，环比增长12.0%。3、色选机业务营收7.42亿元，同比增长15.2%；医疗设备营收2.04亿元，同比下降0.5%；X射线工业检测机营收0.54亿元，同比下降15.6%。4、公司在德国发布再生分选智能体矩阵，在上海国际口腔展推出首个口腔医疗智能体矩阵。5、2025年前三季度毛利率52.95%，同比提升2.50个百分点；净利率30.63%，同比提升2.11个百分点。2025年第三季度毛利率54.18%，同比提升4.35个百分点，环比提升1.71个百分点；净利率32.18%，同比提升4.69个百分点，环比提升1.35个百分点。6、2025年第三季度期间费用率同比下降2.4个百分点，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降1.6、0.7、0.7个百分点；研发费用率同比上升0.6个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为25.7亿元、29.3亿元、33.6亿元；归母净利润分别为7.4亿元、8.4亿元、9.4亿元，同比增速分别为14.3%、13.5%、12.0%。给予2025年业绩市盈率25-30倍估值，合理区间21.0元-25.2元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧、海外市场开拓进度不及预期、数智化产品的用户导入不及预期