锐明技术(002970):业绩持续高增,前装业务快速放量

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入11.56亿元，同比增长0.29%；归母净利润2.03亿元，同比增长64.21%；扣非归母净利润1.78亿元，同比增长50.70%。2、剥离非主营业务子公司后，主营业务收入11.33亿元，同比增长27.17%；毛利率47.92%，同比提升7.18个百分点；归母净利率17.57%，同比提升6.84个百分点。3、前装业务实现收入1.07亿元，同比增长198.50%，主要受益于欧标补盲产品、电子后视镜产品和紧急刹车系统等产品放量。4、海外市场收入7.69亿元，同比增长27.84%，营收占比66.51%；越南工厂2期工程基本完成，将逐步投产提升海外制造能力。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为26.34亿元、33.94亿元、42.42亿元，归母净利润分别为4.13亿元、5.53亿元、7.39亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：技术研发不及预期，市场竞争加剧，国际贸易摩擦风险。