锐明技术（002970）：锐明技术(002970):25年业绩高增,无人巴士加速落地-公司事件点评报告

#核心观点

1. 公司2025年前三季度累计实现归母净利润2.74亿元，预计第四季度实现归母净利润约1.11亿元，环比第三季度大幅提升，全年净利润同比增速维持在约30%。
2. 辅助驾驶系统行业空间广阔，公司通过高价值量产品开拓新客户并提升存量客户渗透率，驱动收入与利润增长。新开发的AI大模型毛利率高达60%以上，有望在2026年贡献增量利润。
3. 公司凭借在公交领域的经验切入无人巴士领域，重点推进Robobus项目落地。其大型智能汽车网联测试场已投入使用，服务于L4级自动驾驶能力验证，能缩短研发到应用的周期。公司将持续推动Robobus在公共交通、景区接驳等场景的规模化应用，并拓展货运、矿山等市场。

#盈利预测与评级

预测公司2025-2027年收入分别为26.7、33.5、41.5亿元，EPS分别为2.19、2.95、3.67元。考虑到公司辅助驾驶业务高速发展、自动驾驶属性强化，给予“买入”投资评级。

#风险提示

1）美国贸易战带来的全球供应链变化风险；2）技术更新换代风险；3）汇率波动风险；4）市场竞争加剧风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。