康泰生物(300601):收入端增长良好,研发快速推进-公司简评报告

#核心观点：1、2025H1公司营业收入13.92亿元，同比增长15.81%；归母净利润0.38亿元，同比下降77.30%；扣非归母净利润0.18亿元，同比下降84.85%。2、2025Q2单季度营业收入7.47亿元，同比下降0.47%；归母净利润0.15亿元，同比下降86.43%。3、海外市场收入0.20亿元，同比增长1444.9%，已与二十多个国家达成合作协议，13价肺炎疫苗在土耳其获得GMP认证，在印度尼西亚获批上市。4、研发投入3.34亿元，研发费用率21.33%，同比提升3.01个百分点；四价流感疫苗和吸附破伤风疫苗上市申请获受理；多项疫苗产品处于III期或I/II期临床阶段；布局肺炎克雷伯菌疫苗等创新产品研发。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为28.40亿元、33.98亿元、39.78亿元；归母净利润分别为1.97亿元、3.68亿元、5.60亿元；对应EPS分别为0.18元、0.33元、0.50元；对应PE分别为116.03倍、62.24倍、40.89倍。维持“买入”评级。

#风险提示：产品销售不及预期风险；研发进展不及预期风险；海外市场不确定性风险等。

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