国力股份(688103):真空器件领先企业,下游半导体与新能源等行业空间广阔

#核心观点：1、国力股份专注于电真空器件领域，产品应用于军工、新能源、半导体等多个领域，近年来营收稳步增长，2019年至2024年营业收入从3.32亿元增长至7.92亿元，2025年上半年营收达5.69亿元，同比增长70.49%。2、公司核心竞争力突出，在新能源汽车及充电设施领域研制开发新能源控制盒产品，实现降本、小型化、轻量化优势；在速调管方面是国内唯一有能力研发、生产和制造P波段大功率连续波和脉冲型速调管的厂家，技术指标达到国际领先水平。3、下游半导体领域市场空间广阔，真空电容器作为等离子沉积、刻蚀、离子注入设备的重要零件，直接影响芯片良率，具有不可替代性；预计2025年中国集成电路行业销售规模将达到1.35万亿元，国内集成电路封测产业销售收入将达到3303.3亿元，促进真空电容器需求提升；预计2025年全球半导体设备市场规模将达到1398.2亿元。4、新能源汽车在国内外市场扩张为公司带来广阔市场空间，高压继电器（直流接触器）是新能源汽车高压系统中的关键组件，随着新能源汽车电压提升至400V、800V、1000V，需求增大；预计新能源汽车销量从2020年约137.6万辆提升至2025年1650万辆，高压继电器配套需求快速上升。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.43亿、2.16亿和3.14亿元，对应EPS分别为1.50、2.27和3.29元。首次覆盖，给予“推荐”评级。 #风险提示：1、下游行业波动风险；2、项目进展不及预期；3、市场竞争加剧风险；4、技术迭代风险。