隆平高科(000998):国内玉米业务承压,巴西隆平减亏明显

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入21.66亿元，同比下滑16.11%；归母净利润-1.64亿元，同比下滑247.26%；扣非后归母净利润-1.57亿元，同比减亏39.13%。2、水稻种子业务营业收入7.79亿元，同比下滑6.98%，毛利率42.20%，同比提升2.65个百分点。3、玉米种子业务营业收入9.07亿元，同比减少26.14%；其中巴西隆平玉米业务收入8.68亿元，同比增长2.11%，净利润同比减亏59.13%。4、公司完成12亿元定增募资，财务费用同比降低17.33%；汇兑收益贡献1.48亿元；经营性现金流同比增长52.66%。5、研发方面，水稻推出抗飞虱高产新品种扬籼优4278和“飓两优系列”；玉米在生物育种领域取得突破，在巴西新登记11个品种。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.04亿元、3.22亿元和5.29亿元，EPS分别为0.15元、0.24元和0.40元，PE分别为65倍、41倍和25倍。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：转基因政策落地不及预期，公司产品研发推广不及预期等。