隆平高科（000998）：公司信息更新报告：巴西及国内玉米业务承压，育种优势持续深化

隆平高科(000998)

巴西及国内玉米业务承压，育种优势持续深化，维持“买入”评级

公司发布2026年半年度报告，2026H1营收17.10亿元，同比-21.05%，归母净利润-2.73亿元，2025年同期为-1.64亿元。2026Q2营收8.02亿元，同比+5.92%，归母净利润-1.42亿元，2025年同期为-1.62亿元。2026H1营收由国内、巴西两端玉米业务共同拖累，利润端受收入缩量后费用刚性影响，叠加上年同期存在较大汇兑收益形成高基数，利润降幅大于收入降幅。考虑国内玉米种子行业供需压力仍存、巴西市场需求低于此前预期，我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为3.00/3.70/4.16亿元（2026-2028年原预测分别为3.69/4.65/4.87），对应EPS为0.20/0.25/0.28元，当前股价对应PE为43.3/35.1/31.2倍，公司水稻业务基本盘稳健，转基因玉米品种储备及推广优势持续强化，维持“买入”评级。

水稻业务稳中有进，玉米种子收入下滑拖累整体表现

（1）水稻种子：2026H1实现营业收入7.15亿元，同比-8.22%。公司协同运作低镉品种，发力推广优质食味稻，坚守高产稳产、耐逆抗倒核心品种。（2）玉米种子：2026H1实现营业收入5.18亿元，同比-42.95%。其中国内玉米主营业务收入0.34亿元，同比-72.67%，巴西玉米种子业务收入4.83亿元，同比-38.21%。（3）专精特新种子业务方面：2026H1实现营业收入2.97亿元，同比-1.17%。

境内优质稻业务表现亮眼，巴西业务受天气与成本扰动阶段承压

重要子公司方面，（1）隆平国际种业有限公司：2026H1实现营收1.37亿元，净利润3301.71万元，同比大幅增加。（2）隆平种业：2026H1实现营收1.93亿元，同比+20.67%，净利润3864.63万元，同比+78.68%。公司优质稻销售放量带来营收增量，叠加产品结构优化，带动营业收入、净利润同比增加。（5）隆平发展：2026H1营收5.58亿元，同比-35.77%，净利润-3.20亿元，2025年同期为-2.44亿元。巴西种子市场受连续极端天气冲击，当地播种窗口期失衡，叠加国际油价波动大幅推升农资成本，农户种植积极性减弱，境外玉米种子销售同比下滑。

风险提示

商品粮价格变动影响制种植情绪、制种成本上升等。