同庆楼(605108):Q2婚宴需求释放,新店仍处于爬坡期-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025H1收入13.31亿元，同比增长4.67%，归母净利润0.72亿元，同比下降11.06%。2、2025Q2收入6.38亿元，同比增长10.03%，归母净利润0.20亿元，同比增长34.08%。3、直营门店总数133家，上半年净增6家，包括餐饮门店58家、富茂酒店11家和新品牌门店64家。4、婚宴市场需求释放，5月迎来宴会小高峰，但6月受消费环境影响营收下降。5、新店处于爬坡期，开办费用及折旧摊销增加，影响短期利润，但经营活动现金净流入3.27亿元，同比上升59.39%。6、2025-2027年预测EPS分别为0.63元、1.13元、1.44元，同比增长65%、78%、28%。

#盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为1.65亿元、2.93亿元、3.75亿元，同比增长64.6%、77.9%、28.0%。维持增持评级，基于2025年40倍PE，目标价25.2元。

#风险提示：消费需求疲软，门店爬坡不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。