燕麦科技(688312):Q2业绩高增,硅光设备持续交付-点评报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收2.28亿元，同比增长32%；归母净利润2893万元，同比增长19%；扣非归母净利润2327万元，同比增长30%。2、分产品看，自动化测试设备营收1.52亿元，同比增长39%，占比66%；测试治具营收2850万元，同比增长13%；配件及其他营收4810万元，同比增长24%。3、分市场看，境内市场营收1.80亿元，同比增长53%，占比79%；境外市场营收4881万元，同比下降12%。4、公司持续加大半导体领域MEMS传感器测试及IC载板测试业务开拓，通过收购新加坡AxisTec拓展硅光晶圆检测市场。5、公司全球化进程加速，杭州基地完成量产任务，越南子公司配合客户交付，泰国工厂进入筹建阶段。6、2025H1研发费用6024万元，同比增长9%；研发人员313人，占比33%；已取得发明专利28项，实用新型专利94项。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.14亿元、1.32亿元、1.50亿元，CAGR为15%，对应PE分别为38倍、33倍、29倍。维持“买入”评级。 #风险提示：新业务拓展不及预期、苹果创新不及预期等风险。