中谷物流(603565):业绩大幅提升,半年度分红维持高比例

#核心观点:1、1H2025公司营业收入53.4亿元,同比下降7.0％;归母净利润10.7亿元,同比增长41.6％。2、Q2营业收入27.7亿元,同比下降6.3％;归母净利润5.3亿元,同比增长42.5％。3、营收下降主要因市场波动导致运输箱量同比下降;营业成本下降18.4％,毛利润12.5亿元,同比增长72％。4、毛利上升原因:外贸运力投放增多,通过长期合同锁定船舶租金收益提升毛利率;内贸运价同比上涨,1H2025内贸PDCI指数均值1195,同比增长10.6％。5、1H2025毛利率23.4％,同比增长10.7个百分点;期间费用率2.69％,同比下降0.36个百分点;归母净利率20.1％,同比增长6.9个百分点。6、财务费用率下降因美元存款利息收入增加;资产处置收益1.0亿元,同比下滑48.6％,因卖船收益减少。7、1H2025加权平均自有运力246.0万载重吨,占比74.69％,较1H2024提升1.15个百分点;拟派发现金分红每股0.43元,分红比例84.27％,远超承诺的60％分红比例。 #盈利预测与评级:维持公司2025-2027年净利预测至19亿元、19.5亿元、20.5亿元。维持“买入“评级。 #风险提示:货量不及预期风险,运价大幅下降风险,油价上涨风险,限售股解禁风险。