中谷物流(603565):内贸集运龙头,高分红带来投资价值-首次覆盖报告

#核心观点：1、中谷物流是中国最早专业从事国内沿海集装箱货物运输的企业之一，主要业务为集装箱物流服务，收入行业第二，盈利规模行业第一。2、公司在外贸集装箱航运领域开通多条近洋航线，以期租方式出租部分船舶耕耘外贸航线，贯通内外贸运输产业链，形成对国内集装箱物流业务的补充。3、内贸集运需求处于向上拐点，2025年需求有望进一步改善，且供给增速低于需求增长。4、外贸集运运价短期有震荡压力，但RCEP的签订促进亚洲区域经济一体化，对长期运价有支撑。5、公司在船队规模方面具备显著竞争优势，并不断提升自有运力。6、公司持续高比例分红。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为0.93/0.97/1.00元/股。采用绝对估值法测算公司每股价值为14.00元；相对估值法下，给予公司2025年13倍PE，测算每股价值12.07元。将两种方法的均值13.03元作为目标价。首次覆盖，给予“买入”评级。

#风险提示：国际贸易、地缘政治及汇率波动、铁水联运落地不及预期、运力配置与成本控制风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。