达梦数据(688692):高增长强盈利,信创+云原生双驱动-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入5.23亿元，同比增长48.65%；归母净利润2.05亿元，同比增长98.36%；扣非净利润1.89亿元，同比增长98.14%。2、单季度来看，2025Q2实现营业收入2.65亿元，同比增长42.44%；归母净利润1.07亿元，同比增长124.08%。3、毛利率维持96.22%的高位水平，净利率同比大幅提升10.08个百分点至38.69%。4、销售费用、管理费用、研发费用分别为1.71亿元、0.48亿元、1.12亿元，同比增速均低于营收增速。5、公司在金融、能源、党政等关键行业实现收入正向增长，研发投入达1.12亿元，同比增长21.55%，占营收比例21.36%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为15.15亿元、21.68亿元、30.37亿元；归母净利润为5.55亿元、8.22亿元、11.50亿元。维持“强推”评级。

#风险提示：市场竞争风险，市场拓展风险，市场产品迭代及科技创新风险。

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