上海机场(600009):25H1成本控制良好,中期分红提升股东回报-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司营收63.5亿元，同比+4.8%，归母净利10.4亿元，同比+28%，扣非归母净利10.3亿元，同比+28%。2、25Q2营收31.8亿元，同比+4.8%，归母净利5.3亿元，同比+22%，扣非归母净利5.1亿元，同比+22%。3、25H1营业成本同比-0.3%，成本控制良好。4、25H1两场飞机起降41.2万架次，同比+4.7%，旅客吞吐量0.66亿人次，同比+8.9%，航空性收入同比+8.4%。5、浦东国际客流恢复至2019年同期93.6%，国际客流持续恢复。6、25H1确认免税租金6.3亿元，同比-3.1%，商业餐饮收入10.9亿元，同比+2.3%。7、25H1物流收入8.34亿元同比基本持平，股权投资收益贡献稳定。8、公司宣派中期分红含税5.23亿元，对应中期盈利50.1%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为21.5、25.6、29.3亿元，对应PE分别为37、31、27倍。维持“谨慎推荐”评级。

#风险提示：国际航线恢复不及预期；免税消费持续承压；基建投产增量成本超预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。