上海机场(600009):25H1盈利10.4亿,同比+28％,成本控制得当,静待非航业务持续复苏-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入63.5亿元，同比增长4.8%；盈利10.4亿元，同比增长28.1%；扣非盈利10.3亿元，同比增长27.5%。2、分季度看，25Q2营业收入31.8亿元，同比增长4.8%；盈利5.3亿元，同比增长22.4%。3、25H1投资收益4.6亿元，同比增长26.7%。4、成本控制得当，营业成本46.8亿元，同比下降0.34%。5、航空性业务收入29.2亿元，同比增长8.35%；非航业务收入34.4亿元，同比增长1.93%。6、浦东机场2025H1旅客吞吐量同比增长11.61%，其中国内旅客较2019年增长21.9%，国际+地区旅客较2019年下降6.7%。7、公司中期分红方案为每10股派发现金红利2.1元，分红比例50.05%。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为21.7亿元、27.0亿元和30.6亿元，对应EPS分别为0.87元、1.08元和1.23元，PE分别为37倍、29倍和26倍。维持"推荐"评级。

#风险提示：经济大幅下滑、国际航线需求恢复低于预期。

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