福莱特(601865):行业减产持续,光伏玻璃龙头具备Alpha

#核心观点：1、公司2025年上半年归母净利润2.61亿元，同比下降82.6%，主要因行业产能过剩导致光伏玻璃销售价格显著下降。2、2025年第二季度归母净利润1.55亿元，环比增长46.0%，受益于光伏玻璃价格上涨及纯碱等原材料成本下降。3、7月以来光伏玻璃行业积极减产，库存显著下降，截至7月底库存降至29.1天，8月进一步降至部分企业10天左右。4、9月光伏玻璃新单报价显著上涨，2.0mm单层镀膜玻璃价格较8月初上调2元/平方米。5、公司为行业龙头，截至2024年底在产总产能1.94万吨/天，计划在印尼投资建设窑炉，与信义光能合计市占率超50%，盈利能力高于二三线企业。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.3亿元、13.9亿元、20.2亿元，当前股价对应PE分别为65.8倍、30.0倍、20.6倍。维持“买入”评级。 #风险提示：全球光伏需求增长不及预期风险，产业链价格大幅波动风险，产能建设不及预期风险，行业政策不及预期风险。