大唐发电(601991):1H25归母净利润高增47％,火电度电盈利达0.034元

#核心观点：1、1H2025公司营收571.93亿元，同比下降1.93%；归母净利润45.79亿元，同比增长47.35%。2、2Q2025单季度营收269.87亿元，同比下降2.13%；归母净利润23.41亿元，同比增长31.75%。3、上网电量1239.93亿千瓦时，同比增长1.30%；平均上网电价444.48元/兆瓦时，同比下降3.95%。4、毛利率和净利率分别同比提高3.12和3.26个百分点。5、拟每股派现0.055元（含税），合计10.18亿元，占归母净利润比例26.7%。6、火电机组度电盈利0.0342元/千瓦时，同比提高0.0153元/千瓦时。7、低碳清洁能源装机占比提升至40.87%，较2024年末提高0.5个百分点。8、风电上网电量112.38亿千瓦时，同比增长31.27%；度电盈利0.1724元/kwh，同比提高0.0403元/kwh。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为71.77亿元、74.42亿元、74.44亿元，对应PE分别为9.0倍、8.7倍和8.7倍，维持“买入”评级。 #风险提示：煤价上升风险；电价下行风险；新能源项目建设不及预期风险；政策不及预期风险；研究报告中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。