华宝新能(301327):三大市场表现优异,美国关税冲击Q2利润短期下滑-2025半年报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收16.37亿元，同比增长43.32%；归母净利润1.23亿元，同比增长68.31%；扣非归母净利润0.76亿元，同比增长88.72%。2、分季度看，25Q2营收9.23亿元，同比增长64.85%，环比增长29.36%；归母净利润0.38亿元，同比下降14.41%，环比下降55.90%；扣非归母净利润0.10亿元，同比下降62.60%，环比下降84.70%。3、25Q2销售毛利率39.85%，同比下降6.40个百分点，环比下降4.36个百分点；销售净利率4.06%，同比下降3.77个百分点，环比下降7.86个百分点。4、分区域市场，北美洲销售收入9.22亿元，同比增长42.86%；亚洲（不含中国）销售收入4.66亿元，同比增长31.92%；欧洲销售收入1.41亿元，同比增长106.42%。5、渠道方面，品牌官网独立站营收同比增长55.25%，营收占比29.41%；线下零售渠道营收同比增长45.85%，产品入驻超1万家店铺。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润3.00亿元、5.29亿元、7.35亿元，同比增长25.45%、76.04%、39.01%；对应EPS为1.72元、3.03元、4.22元。维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期；渠道拓展不及预期；行业竞争加剧。