横店影视(603103):25H1电影行业回暖推动业绩提升,加大短剧业务布局力度

#核心观点：1、2025年上半年营收13.73亿元，同比增长17.81%；归母净利润2.02亿元，同比增长128.61%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长1003.65%。2、电影行业回暖推动业绩提升，全国电影票房和观影人次分别同比上涨22.91%和16.89%，公司电影放映及相关衍生业务收入13.12亿元，同比增长29.42%。3、院线票房市占率（不含服务费）增至4.39%，直营影院票房市占率增至3.91%。4、拓展多元销售场景，IP衍生品销售良好，推出电影美食套餐和联名营销。5、加大短剧业务布局，参投和孵化短剧项目，多部作品已上线并取得热度。 #盈利预测与评级：预估公司2025年、2026年、2027年分别实现归母净利润2.79亿元、3.33亿元、3.90亿元，对应38.7倍、32.5倍、27.8倍估值，维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：市场竞争加剧的风险，影视作品投资风险，新传播媒体竞争的风险，影片内容质量不及预期的风险。