横店影视(603103):加大布局短剧业务,探索影院消费新场景-2025Q3业绩点评

#核心观点：1、2025Q3营收5.22亿元，同比增长15.9%；归母净利润0.04亿元，同比扭亏为盈。2、2025Q3毛利率7.55%，净利率0.74%，同比均改善；期间费用率7.97%，同比下降2.16个百分点。3、2025Q3公司直营影投票房4.19亿元，同比增长15.43%；市占率3.68%，同比基本持平。4、公司积极探索多元化影院消费场景，开展主题营销，发展自营饮品和IP衍生品业务，落地XR沉浸式体验项目。5、2025Q3出品影片10部，累计票房46.41亿元；储备多部电影。6、加大短剧项目投资，已设立短剧品牌，多部短剧在平台播出，并引进海外短剧项目合作拍摄。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入为23.92亿元、25.74亿元、27.94亿元，归母净利润为2.48亿元、3.15亿元、4.04亿元，对应PE为41倍、32倍、25倍。维持“买入”评级。 #风险提示：政策监管趋严、票房恢复不及预期、电影制作成本/项目开发进程/收入确认不及预期风险、存货减值、核心人才流失、应收账款减值、行业竞争、估值中枢下移、市场风格切换等风险。