康冠科技(001308):中期分红回报股东,AI赋能打开新空间-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入69.35亿元，同比增长5.06%，归母净利润3.84亿元，同比下降6.03%。2、创新类显示产品业务高速增长，2025H1营收8.98亿元，同比增长39.16%，出货量同比增长48.05%，毛利率提升至16.44%。3、公司移动智慧屏出货量全球第一，KTC电竞显示器国内线上零售位居前三。4、AI+AR布局多元化产品矩阵，AI交互眼镜即将发布，具备AI闪记、多模态交互和翻译等功能。5、传统智能交互显示业务稳健，2025H1营收19.95亿元，同比增长9.81%，出货量同比增长9.26%，智能交互平板出货量在全球生产制造型供应商中排名第一。6、智能电视业务营收36.34亿元，同比下降6.57%，全球TV代工市场出货量居行业第五位。7、公司计提资产减值损失4673万元及信用减值损失3218万元，对当期归母净利润造成较大影响。8、销售费用同比增长35.94%，系推广自有品牌及电商运营投入增加。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.43元、1.64元、1.80元，同比增长20%、15%、9%。给予公司2025年25xPE，目标价35.75元。维持“增持”评级。 #风险提示：原材料价格波动；市场竞争加剧风险；关税政策风险。