中国平安(601318):寿险价值率提升,核心指标增长稳健

#核心观点：1、2025年上半年归属于母公司股东的营运利润同比增长3.7%，基本每股营运收益4.42元，同比增长4.5%。2、归母净利润同比下降8.8%至223.35亿元，主要受资本市场波动及平安好医生并表影响。3、寿险新业务价值大幅增长39.8%，新业务价值率显著提升9.0个百分点。4、代理人渠道人均新业务价值同比增长21.6%，银保渠道NBV实现168.6%的高速增长。5、财险原保险保费收入1718.57亿元，同比增长7.1%，意外伤害险、健康险、农险分别实现保费增速25.6%、22.5%、15.7%。6、财险综合成本率95.2%，同比优化2.6个百分点，净利润100.56亿元，同比增长1.0%。7、非年化综合投资收益率3.1%，同比增长0.3个百分点，非年化净投资收益率1.8%，同比下降0.2个百分点。8、股票投资规模达6492.94亿元，占总投资资产比例10.5%，同比提升2.9个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025年至2027年公司EPS为7.72/8.57/9.26元/股，当前股价对应P/EV为0.71/0.65/0.59x，维持“优于大市”评级。 #风险提示：保费不及预期；自然灾害导致COR上升；资产收益下行等。