隆平高科(000998):25H1归母扣非净利润同比减亏,巴西玉米业务经营好转-25年半年报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收21.66亿元，同比-16.11%；归母净利润-1.64亿元，同比-247.26%。2、25Q2实现营收7.57亿元，同比+48.62%；归母净利润-1.62亿元，同比-570.21%。3、水稻种子实现营收7.79亿元，同比-6.98%，净利润同比+4%。4、巴西玉米业务实现营收8.68亿元，同比+2.11%，净利润减亏59.13%。5、25H1公司制种量8978.84万公斤，同比+100.80%。6、25H1公司毛利率为36.29%，同比+4.55pct；期间费用率为42.88%，同比-13.91pct。7、公司向大股东定增募资12亿元，有息负债规模较年初-7.26亿元，资产负债率较年初-6.46pct。8、25H1实现汇兑收益1.48亿元，经营性净现金流同比+52.66%。 #盈利预测与评级：预计公司25~27年归母净利润为2.27/3.65/4.76亿元，同比+99.2%/+61.0%/+30.3%。对应PE为65.7/40.8/31.3倍。维持“增持“评级。 #风险提示：新品种推广不及预期、种植季遭遇极端气候、存货/商誉减值。