天地科技(600582):经营业绩短期承压,净现金＆高分红静待估值修复

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入同比下降5.18%至141.19亿元，归母净利润同比上升35.74%至20.80亿元，主要得益于孙公司沁南能源51%股权的转让收益。2、扣非净利润同比下降28.68%至10.51亿元，反映核心主业短期承压，主要受煤炭市场价格中枢下移影响。3、分业务板块表现分化：煤机制造收入同比下降2.5%；安全装备收入同比增长7.8%；工程项目收入同比增长49.6%；煤炭生产收入同比下降63.7%且出现亏损。4、公司现金储备充裕，净现金水平约174亿元，2024年年度现金分红占净利润比例为50.04%。5、公司研发费用投入8.97亿元，同比增长4.28%，在智能化煤矿建设等领域取得多项技术突破。6、合同负债较年初下降，显示短期订单承压。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归属于母公司的净利润分别为31.23亿元、27.29亿元、30.49亿元；EPS为0.75元/股、0.66元/股、0.74元/股。维持公司“买入”评级。 #风险提示：国内外能源政策变化带来短期影响；国内外宏观经济复苏不及预期；煤矿智能化政策推进不及预期。