威迈斯(688612):Q2净利润大幅增长,全球化布局有序推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入29.60亿元，同比增长6.82%；归母净利润2.72亿元，同比增长26.18%；扣非归母净利润2.53亿元，同比增长28.73%。2、2025年第二季度营收16.07亿元，同比增长14.45%，环比增长18.70%；归母净利润1.71亿元，同比增长68.79%，环比增长69.89%；扣非归母净利润1.62亿元，同比增长71.40%，环比增长78.09%。3、2025年上半年毛利率20.68%，同比提升0.05个百分点；第二季度毛利率23.04%，同比提升1.11个百分点，主要受益于精益化生产管控和高附加值产品出货量提升。4、2025年上半年净利率9.22%，同比提升1.26个百分点；第二季度净利率10.68%，同比提升3.18个百分点。5、销售费用率1.13%，同比下降1.71个百分点；管理费用率2.94%，同比上升0.29个百分点；财务费用率-0.01%，同比下降0.12个百分点；研发费用率6.83%，同比上升0.38个百分点。6、研发投入2.02亿元，同比增长13.11%，重点推进车载电源等产品技术迭代，在EMC屏蔽技术、电路设计等领域形成差异化优势。7、泰国生产基地项目取得土地使用许可证，全球布局进一步完善，与多家海外头部整车厂开展深度交流。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.57亿元、8.25亿元、10.03亿元，同比增长64.20%、25.53%、21.62%，三年复合增长率为35.8%。给予公司2025年32倍PE，维持“买入“评级。 #风险提示：新能源汽车销量不及预期、市场竞争加剧、国际贸易摩擦等风险。