中国太保(601601):保险投资稳健增长,新业务价值持续提升

#核心观点：1、2025年上半年公司归母净利润同比增长10.95%，总营业收入2,004.96亿元，同比增长3.01%。2、太保寿险新业务价值达9,544亿元，同比增长32.3%，新业务价值率提升至15.0%。3、太保寿险月均保险营销员达18.3万人，同比增长19.8%，核心人力月人均首年规模保费72,870元，同比增长12.7%。4、银保渠道实现规模保费416.60亿元，同比增长82.6%。5、太保产险实现保险服务收入968.31亿元，同比增长4.0%，其中机动车辆险收入539.31亿元，同比增长3.0%。6、公司上半年实现承保综合成本率96.3%，同比优化0.8个百分点，承保利润达35.5亿元，同比增长30.9%。7、公司股票及债券配置占比分别为9.7%及62.5%，同比提升0.4及2.4个百分点。8、截至6月末，公司总投资收益率及综合投资收益率分别为2.3%及2.4%。 #盈利预测与评级：预计2025至2027年公司EPS为4.77/4.90/5.08元/股，当前股价对应P/EV为0.59/0.51/0.45x，维持“优于大市”评级。 #风险提示：保费不及预期；自然灾害导致 COR 上升；资产收益下行等。